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中药行业将受益于医改目录社区和农村需求受到重视

发布时间:2019-09-30 02:23:31 阅读: 来源:玻璃棉板厂家
中药行业将受益于医改目录 社区和农村需求受到重视 随着医改操作性文件的逐渐公布,社区和农村对价格低廉、疗效确切的中成药需求将显着释放,医改对于中药行业的利好作用也会逐渐明朗。 目录缩减使龙头受益 新医改五项任务之中,基本药物目录与市场联系最为密切。目录之所以推迟发布,就是考虑到相关配套尚未完善。比如药品的定价制度如何建立,医疗机构如何配备,销售量是否能够在纳入目录后有所保证等等,各种问题需要包括发改委、社保等部门的配套文件 。近日,多方信息均表明,基本药物目录包含品种可能已经大幅缩减至300多种,而中药品种的缩减幅度最为显着(可能只剩100余种)。缩减基本药物目录的做法是符合国际惯例的。目前,WHO推荐的基本药物目录中只有312种药品。虽然国家对基本药物实行微利定价等原则,但经过多次降价后目前空间并不大,而且有稳定的需求对企业来说也能保证稳定的利润,因此即使产品利润不大,多数企业仍在争取入选。但是目录缩减后,一家企业一般只能有一种药物进入目录,进不了目录的二线企业有可能被淘汰,导致行业集中度提高。因此,基本药物的缩减将使中药行业的龙头企业受益。 国务院办公厅在7月公布了《医药卫生体制五项重点改革2009年工作安排》,将在不迟于12月份在每个省(区、市)30%的政府办城市社区卫生服务机构和县(基层医疗卫生机构)实施基本药物制度。为了有充分的时间讨论并调整基本药物目录,提早公布目录的可能性相当大。 需求稳定增长 中药在国内拥有庞大、固定的消费群体。数据表明,中药因其独特的药理作用,在治疗心血管疾病、肿瘤、内分泌疾病等慢性疾病或疑难疾病药物中拥有广阔的应用前景。总体看,我国中药消费保持稳定增长,近5年的销售收入平均增速为25.29%。 中药两个子行业的销售收入增速都在持续增长,但增长的原因却不相同。中成药产品由于易服用,质量可控,越来越受到患者的欢迎。目前占临床用药主导地位的中药产品,大部分属于采用先进工艺生产的新剂型中成药(即“中药西制”)。这些中成药的生产企业,生产工艺先进,营销模式相对较新,大有替代原有传统剂型品种的趋势。从2005年起,中药饮片的销售收入增速快于中成药,而且差距有扩大趋势。尤其在2009年上半年,中药饮片行业无论收入还是利润总额增速均表现相当突出,这可能同国家食品药品监督管理局对中药饮片行业被强制执行GMP认证有关,使行业走向规范,集中度有所加大。 上半年,中成药的出口同比呈现负增长趋势。但是由于中成药的出口份额相对较小,加上国内出台了拉内需、促消费的一系列措施,出口增速下滑并未对中成药行业的产量增长产生负面影响。1-6月中药行业全部实现了当月产量同比正增长,其中6月份的产量创出近两年的新高。预计全年中成药行业无论是收入,还是利润以及产量等各项指标将再创历史纪录。 随着中药行业的规模不断扩大,企业经济效益不断提高。中成药和中药饮片行业三费增速近几年始终低于销售收入的增速,从三费占销售收入比重看,均保持稳中有降趋势。这表明企业积极通过降低三费等手段来提高企业盈利能力,这也是近几年行业利润增速大于收入增速的重要原因之一。中药各子行业的销售毛利率虽然逐年走低,但是销售利润率有回暖的趋势。我们认为,毛利率下降主要是药品降价、原材料和水电煤涨价等因素造成。从子行业毛利率对比看,中成药的毛利率高于中药饮片行业至少15个百分点以上。这主要是由于长期以来,中药饮片行业缺乏一套统一而规范的质量检测标准化体系,行业内企业规模普遍较小,设备简陋,因此对整个行业的质量造成了严重影响。其次,虽然中药饮片行业处于中成药的上游,但由于目前中药饮片行业产业格局较为分散,导致国内中成药企业的采购议价能力较强。 投资策略 虽然中成药行业具有一定的技术壁垒、毛利率也较高水平,但是中成药行业同质化竞争现象严重。我们认为短期内,中成药企业间的竞争主要还是集中在对市场份额的争夺上,因此销售能力强的公司将获得更大的成长空间。而目前市场需求规模大的药物,比如占我国中药市场用药规模前三的心脑血管疾病用药、肿瘤疾病系统用药和呼吸系统疾病用药,能获得较快发展。 我们认为最终能够保留在基本药物目录中的中药品种,是具备独特工艺和保密配方的品牌中药。那些拥有较大市场发展潜力的产品和强大销售网络的现代中药企业,也能在新医改的大背景下获得较快发展。我们建议以基本药物目录为主线,重点关注的公司为:中药饮片行业——康美药业;中成药(现代中药)——天士力(复方丹参滴丸)、三九医药(三九胃泰)、千金药业(千金片)、沃华医药(心可舒片)、马应龙(麝香痔疮膏)。

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